Yield curveในเศรษฐศาสตร์และการเงินเป็นเส้นโค้งที่แสดงอัตราดอกเบี้ยที่เกี่ยวข้องกับความยาวสัญญาที่แตกต่างกันสำหรับตราสารหนี้ที่เฉพาะเจาะจง (เช่นตั๋วเงินคลัง) มันสรุปความสัมพันธ์ระหว่างคำว่า (ระยะเวลาถึงกำหนด) ของหนี้สินและอัตราดอกเบี้ย (ผลตอบแทน) ที่เกี่ยวข้องกับคำนั้น
โดยทั่วไปแล้วอัตราผลตอบแทนจะสูงชัน เมื่อเวลาถึงกำหนดจะเพิ่มขึ้นดังนั้นอัตราดอกเบี้ยที่เกี่ยวข้อง เหตุผลที่เป็นหนี้ที่ออกในระยะยาวโดยทั่วไปมีความเสี่ยงมากขึ้นเนื่องจากโอกาสที่มากขึ้นของอัตราเงินเฟ้อหรือเริ่มต้นในระยะยาว ดังนั้นนักลงทุน (ผู้ถือตราสารหนี้) จึงมักต้องการอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น (อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น) สำหรับหนี้ระยะยาว
เส้นอัตราผลตอบแทนกลับหัวซึ่งลาดลงเกิดขึ้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยระยะยาวลดลงต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น ในสถานการณ์ที่ผิดปกตินั้นนักลงทุนระยะยาวยินดีที่จะชำระผลตอบแทนที่ลดลงอาจเป็นเพราะพวกเขาเชื่อว่าแนวโน้มเศรษฐกิจจะเยือกเย็น
แม้ว่าโดยทั่วไปแล้วอัตราผลตอบแทนจะถูกกำหนดให้เป็นกราฟแบบโค้งต่อเนื่อง แต่ข้อมูลสำหรับวันครบกำหนดที่เป็นไปได้ทั้งหมดของตราสารหนี้ที่ให้นั้นมักจะไม่มี นั่นหมายความว่าจุดข้อมูลหลายจุดบนเส้นโค้งจะถูกคำนวณและวางแผนโดยการแก้ไขจากวันที่ครบกำหนดที่ทราบ
หนึ่งในกราฟอัตราผลตอบแทนที่จับตามองมากที่สุดซึ่งมักเรียกว่า "เส้นโค้งอัตราผลตอบแทน" คือหลักทรัพย์หลักทรัพย์ของสหรัฐ (ดูหมายเหตุตั๋วเงินคลัง) ที่ออกโดยกระทรวงการคลังของสหรัฐอเมริกา มันแสดงให้เห็นถึงดอกเบี้ยที่จ่ายให้กับผู้ถือหลักทรัพย์ซื้อคืนในระยะเวลาครบกำหนดต่างๆและเป็นตัวบ่งชี้ต้นทุนการกู้ยืมของรัฐบาลสหรัฐฯ โดยทั่วไปแล้วจะมีความชันสูงขึ้นแสดงว่าต้นทุนการกู้ยืมของรัฐบาลเพิ่มขึ้นเมื่อขายสัญญาตราสารหนี้ที่มีระยะเวลาครบกำหนดนานกว่า
ในสหรัฐอเมริกามีการตั้งข้อสังเกตว่าเส้นอัตราผลตอบแทนของตั๋วเงินคลังจะกลับด้านก่อนที่เศรษฐกิจจะเข้าสู่ภาวะถดถอย สหสัมพันธ์นั้นแสดงให้เห็นว่ารูปร่างของเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนสามารถใช้เป็นตัวทำนายภาวะถดถอยของสหรัฐ ด้วยเหตุผลดังกล่าวที่ประชุมคณะกรรมการองค์กรพัฒนาเอกชนระหว่างประเทศ (NGO) ที่เผยแพร่ตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจที่สำคัญสำหรับเศรษฐกิจโลกรวมถึงความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างพันธบัตรตั๋วเงินคลังอายุ 10 ปีและอัตราเงินของรัฐบาลกลาง - อัตราดอกเบี้ยที่สถาบันรับฝาก ยอดคงเหลือสำรอง (กองทุนของรัฐบาลกลาง) ซึ่งกันและกัน - ในดัชนีเศรษฐกิจชั้นนำซึ่งใช้ในการทำนายวัฏจักรธุรกิจของเศรษฐกิจสหรัฐ ความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ย (หรือที่เรียกว่าสเปรด) เป็นหลักในการวัดรูปร่างของเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนเนื่องจากแสดงถึงความแตกต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยระยะยาว (พันธบัตรตั๋วเงินคลัง 10 ปี) และอัตราระยะสั้น (อัตราเงินของรัฐบาลกลาง) หากสเปรดเป็นลบเส้นอัตราผลตอบแทนจะกลับด้านซึ่งอาจเป็นตัวบ่งชี้ถึงภาวะถดถอยของสหรัฐที่ใกล้เข้ามา
